2015年10月，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)與美團(tuán)合并，隨著大眾點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始人張濤的逐漸退隱，“連環(huán)創(chuàng)業(yè)家”王興開(kāi)始掌控大局。“O2O行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)”成為他對(duì)公司當(dāng)下時(shí)勢(shì)最常用的評(píng)價(jià)。然而持續(xù)燒錢(qián)不止、老股東阿里折價(jià)轉(zhuǎn)讓股票、網(wǎng)絡(luò)食品安全管理問(wèn)題頻發(fā)、快遞員事件導(dǎo)致企業(yè)文化被質(zhì)疑等，也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

隨著G輪融資的完成，背后資本對(duì)于公司的期待也日益焦灼，“新美大”能否打好背水一戰(zhàn)？

三足鼎立

“百度糯米與外賣(mài)將打包出售給美團(tuán)”這一傳言在最近兩個(gè)月屢屢流傳于網(wǎng)絡(luò)，與百度糯米迅速而高調(diào)否認(rèn)不同，不管是美團(tuán)還是王興都沉默不語(yǔ)。合并或許正是美團(tuán)背后資本所樂(lè)意看到的結(jié)果。

在與大眾點(diǎn)評(píng)合并之前，美團(tuán)已經(jīng)經(jīng)歷了5輪融資，包括紅杉資本、阿里巴巴、泛大西洋資本等。

2015年10月合并至今，新美大有兩項(xiàng)已披露的投資進(jìn)展，2016年1月，新美大完成合并后首次融資，融資額超33億美元，融資后新公司估值超過(guò)180億美元。此次融資由騰訊、DST、摯信資本領(lǐng)投，國(guó)開(kāi)開(kāi)元、今日資本、Baillie Gifford、淡馬錫、加拿大養(yǎng)老基金投資公司等公司參投。之后7月，新美大宣布獲得華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金戰(zhàn)略投資，對(duì)于核心的融資金額和總體估值并未披露。

但這一次，作為美團(tuán)早期投資者的阿里非但沒(méi)有跟投，更是將美團(tuán)視為“棄子”。阿里巴巴集團(tuán)董事局執(zhí)行副主席蔡崇信曾在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上明確表示，阿里巴巴退出美團(tuán)股份只是時(shí)間問(wèn)題。公司在O2O領(lǐng)域只會(huì)押寶“口碑”。

與此同時(shí)，新美大卻在向新入場(chǎng)的投資者原價(jià)售賣(mài)自己的股權(quán)。業(yè)內(nèi)指出，由于阿里在美國(guó)有著極高的聲譽(yù)，其打折售賣(mài)新美大的股權(quán)，已成為一個(gè)信號(hào)，引起了投資者的警惕。

一份美團(tuán)股權(quán)售賣(mài)書(shū)直言：“受讓阿里巴巴老股份額的估值價(jià)格為124.5億美元，為本輪融資估值150億美元的8.3折，安全邊際高于市場(chǎng)同期同類(lèi)型產(chǎn)品。”

隨后，阿里系以12.5億美元投資餓了么，躋身其第一大股東，口碑的外賣(mài)頻道與餓了么全線打通，蔡崇信進(jìn)入餓了么董事會(huì)。

如今，BAT在O2O領(lǐng)域各執(zhí)一子。早期的資本支持奠定了新美大如今的地位，以及整合而成的到店餐飲、到店綜合、平臺(tái)業(yè)務(wù)、外賣(mài)配送、酒店旅游等五大事業(yè)群，也將其徹底推入騰訊陣營(yíng)。而從目前的局勢(shì)看來(lái)，“糯米+外賣(mài)”之于百度、口碑之于阿里無(wú)論是在持股還是戰(zhàn)略權(quán)重上的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新美大之于騰訊，這也使得王興這場(chǎng)仗有些孤獨(dú)。

三分天下之后，王興的“下半場(chǎng)”戰(zhàn)局并不樂(lè)觀。他要么帶領(lǐng)新美大繼續(xù)贏得資本輸血支持，要么加速I(mǎi)PO，以增添“下半場(chǎng)”爭(zhēng)奪戰(zhàn)籌碼。

內(nèi)外交困

如果說(shuō)補(bǔ)貼戰(zhàn)還只是商場(chǎng)的游戲規(guī)則，那么食品安全問(wèn)題則更有可能成為網(wǎng)絡(luò)訂餐平臺(tái)的阿喀琉斯之踵。

自從3·15曝光之后，網(wǎng)絡(luò)食品安全的問(wèn)題始終是各地食藥監(jiān)部門(mén)檢查焦點(diǎn)。

今年10月1日，《網(wǎng)絡(luò)食品安全違法行為查處辦法》將正式實(shí)施。而在8-9月北京、上海等地的食品藥品監(jiān)管局通報(bào)、約談乃至督促整改中，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)等巨頭均涉及其中，其平臺(tái)被指出有涉嫌使用“陰陽(yáng)證照”、不公示證照或無(wú)證照經(jīng)營(yíng)的餐飲單位在線。

除了食品安全管理之責(zé)，連日來(lái)幾起外賣(mài)送貨員的車(chē)禍風(fēng)波也將美團(tuán)的KPI考核機(jī)制和企業(yè)文化推上了風(fēng)口浪尖，而更元老級(jí)的中高管團(tuán)隊(duì)離職潮涌則可能直接帶來(lái)其管理人才的“失血”。

據(jù)記者了解，除了合并后原點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)多數(shù)出局外，不少美團(tuán)的創(chuàng)業(yè)元老也已紛紛離職。其中包括美團(tuán)的第10號(hào)員工、美團(tuán)外賣(mài)的聯(lián)合創(chuàng)始人、全國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人沈鵬，以及王興從阿里挖來(lái)，并一手構(gòu)建了原美團(tuán)地推體系的原到店餐飲事業(yè)群負(fù)責(zé)人干嘉偉等。

背水一戰(zhàn)

而按照王興日前在參加亞布力夏季峰會(huì)時(shí)的說(shuō)法，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在經(jīng)過(guò)三個(gè)季度的融合后，除了需要大力投入的外賣(mài)業(yè)務(wù)之外，其他業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體盈利，這也是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后，王興首次向外界披露公司盈利的情況，但他并沒(méi)有披露具體的盈利數(shù)據(jù)。

有阿里老股轉(zhuǎn)讓的股權(quán)售賣(mài)書(shū)顯示，新美大的上市規(guī)劃以3年為期。然而互聯(lián)網(wǎng)新生業(yè)態(tài)迭出，在年初的33億融資之后，資本市場(chǎng)對(duì)O2O的關(guān)注度明顯開(kāi)始降低，O2O的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)被劃歸產(chǎn)業(yè)資本的角逐范疇。

餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪8月在上海做的一次講演中認(rèn)為，美團(tuán)的策略是“跟進(jìn)”，這從王興做校內(nèi)時(shí)就是如此，通過(guò)運(yùn)營(yíng)彌補(bǔ)來(lái)后發(fā)制人�！案M(jìn)策略，像以前自行車(chē)比賽破風(fēng)，躲在第二名，因?yàn)榈谝幻赡芤吆芏鄰澛钒。诙蟪贪l(fā)力，通過(guò)運(yùn)營(yíng)來(lái)彌補(bǔ)。我覺(jué)得是很聰明的一個(gè)策略。”

正如張旭豪所說(shuō)，在O2O格局未定之時(shí)，這種策略無(wú)疑是聰明的，但現(xiàn)在三足鼎立，各家基因不同，打法也從量變發(fā)展為質(zhì)變，即從原來(lái)的占領(lǐng)消費(fèi)者端，拓展至針對(duì)商家的增值服務(wù)上。

從百度糯米和口碑最新的戰(zhàn)略動(dòng)向來(lái)看，其O2O除了布局線下入口之外，在變現(xiàn)方式上已經(jīng)出現(xiàn)了更多的可能性。對(duì)糯米而言，絕大多數(shù)免傭金與本地直通車(chē)的結(jié)合正在探索全新的盈利模式。另外口碑也計(jì)劃在9月20日召開(kāi)生態(tài)合作伙伴大會(huì)，就餐飲行業(yè)、快消行業(yè)、生活服務(wù)行業(yè)和商圈等線下商業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)布最新的行業(yè)解決方案。

時(shí)隔一年半，如今O2O從最初的野蠻生長(zhǎng)徹底進(jìn)化為拼質(zhì)量和服務(wù)的“深水區(qū)”。這意味著大數(shù)據(jù)和企業(yè)端的增值服務(wù)能力的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)刻不容緩。對(duì)比兩位勁敵百度系、阿里系對(duì)包括大數(shù)據(jù)、人工智能、金融支付等產(chǎn)業(yè)鏈資源的全方位調(diào)動(dòng)，新美大與騰訊的聯(lián)系則明顯松散，雙方如何進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同是個(gè)挑戰(zhàn)。

在資本市場(chǎng)向好的時(shí)候，用戶(hù)量、活躍度、GMV都是決定估值的指標(biāo)，如今進(jìn)入寒冬的資本市場(chǎng)只相信現(xiàn)金流和市盈率。

所以，一向以燒錢(qián)為模式的美團(tuán)融資之路，已引起投資人的質(zhì)疑，如何實(shí)現(xiàn)盈利成為美團(tuán)的當(dāng)務(wù)之急。